科創板和創業板有什么區別? 2022年08月


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最近科創板很火熱,這科創板和創業板除了投資者準入條件不一樣,還有其他什么區別嗎?科創板和創業板有很大差別,在交易數量、交易機制、漲跌幅限制、公司上市門檻、審批制度、上市定價、減持制度、配售制度、退市制度等方面都存在差異。



創業板的交易數量為100股或其整數倍,單筆申報最大數量應當不超過100萬股??苿摪宓膯喂P申報數量應當不小于200股,可按1股為單位進行遞增,限價申報最大不超過10萬股,市價申報最大不超過5萬股。


科創板的上市公司在上市后的前五個交易日不設漲跌幅限制,之后還是有限制的,限制為漲跌幅20%。相比較創業板漲跌幅10%以及上市首日申報價格不能高于發行價格的144%的限制,幅度還是放寬了。另外,科創板沿用了T+1的交易機制,但新增了盤后固定價格交易。


在競價交易結束后,上交所交易系統會按照時間優先順序對收盤定價申報進行撮合,撮合成功的申報將以收盤價成交。若收盤價高于收盤定價買入申報指令的限價,則該筆買入申報無效;若收盤價低于收盤定價賣出申報指令的限價,則該筆賣出申報無效。舉個例子,假設您通過收盤定價委托,申報以10元的價格買入某股票。若當天收盤價為9元,您的申報就是有效的,若按照時間順序您的申報被成功撮合,您將以9元的價格成交;若當天收盤價為11元,您的申報就是無效申報。反之亦然。


創業板的新股發行價可以通過向網下投資者詢價的方式確定,也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定。其發行價格要參考該公司所屬行業最近一個月的靜態平均市盈率??苿摪宓男鹿砂l行價取消了直接定價的方式,而且不受行業和市盈率的限定,須通過向證券公司、基金管理公司、信托公司、財務公司、保險公司、合格境外機構投資者和私募基金管理人等專業機構投資者詢價的方式確定。相比之下,科創板的定價方式更市場化。機構投資者具備豐富的投資經驗和良好的定價能力,將詢價范圍鎖定在機構投資者,也是對中小投資者的保護。


科創板雖然保留了網上+網下的配售機制,但網上配售的比例比以前低了。網下初始發行比例調高了10%,并降低了網下初始發行量向網上回撥的力度,回撥后網下發行比例將不少于60%。另外,符合條件的個人投資者可以參加創業板上市公司的網下配售,但個人投資者不能參與科創板上市公司的網下配售。比例雖然少了,但這樣的制度設計是為了保護中小投資者。設置60%的最低比例,是為了強化網下機構投資者報價約束,引導各類投資者理性參與新股發行的詢價定價環節。
在另一方面,明確了回撥后網下發行比例不超過80個百分點,這樣也保障了網上投資者的申購比例。


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